忠意人壽 啟航創富卓越版IRR、保單價值與現金流提領之間的落差

/ 財經解讀

摘要 (Abstract)

IRR（Internal Rate of Return, 內部報酬率）在金融與保險中常被用來比較不同商品的長期報酬。然而，客戶往往將 IRR 誤解為「我以後每年能領到的固定比例」。本文以 香港忠意人壽的啟航創富卓越版 5 年繳為案例，利用實際保單數據與模擬圖表，深入剖析 IRR、保單價值、提領率三者的差異。研究指出：第 20 年 IRR 約為 6.15%，但實務上安全提領率僅約 5%；若以客戶心理直覺「5000 ÷ 30000 = 16.7%」來計算，更容易產生誤解。本文最後提供對顧問與客戶的溝通建議。

第一章 緒論 (Introduction)

1.1 問題背景

IRR 的數字在保險行銷中經常被強調。許多客戶會直覺認為「IRR 6% 就等於每年領 6%」。然而，實務上 IRR 的定義是基於 總繳保費（本金投入） 與 特定年度的帳戶價值，屬於一個長期平均年化回報率，並非當年度的提領率。

啟航創富卓越版IRR試算

1.2 研究動機

在實際諮詢中，客戶常提出疑問：「既然第 20 年 IRR 已達 6.15%，為什麼不能直接每年領到帳戶價值的 6%？」甚至會以心理直覺去算：「我總共繳了 30,000，從第 20 年開始每年能領 5,000，那不是等於回報率 16.7% 嗎？」。這些誤差值得被釐清。

第二章 文獻回顧 (Literature Review)

  1. IRR 的專業定義：投資內部現金流淨現值（NPV）=0 的折現率，反映長期平均報酬率。
  2. 保單 IRR：計算時以「累積保費」與「退保價值」為基礎，通常包含非保證紅利假設。
  3. 提領方式：部分退保、保單借款、年金化，會影響保單價值與現金流永續性。

第三章 研究方法 (Methodology)

本文透過四張保單試算表（退保價值、部分退保、IRR 表格）以及模擬數據，建立以下分析框架：

  1. 比較 累積保費 vs 保單價值。
  2. 描繪 IRR 隨時間變化。
  3. 對比 IRR 與可持續提領率。
  4. 模擬 固定金額提領（5,000 美元） 與 不同提領比例（4%、5%、6%） 的壓力測試。

第四章 實證分析 (Empirical Analysis)

4.1 Policy Value vs. Premiums

觀察：第 20 年退保價值約 86,423 美元，已遠超累積保費 30,000 美元。這正是 IRR 能達到 6% 以上的原因。

4.2 IRR Over Time

觀察：IRR 在第 20 年達到 6.15%。但請注意：這是「平均回報率」，不是「當年度提款率」。

4.3 IRR vs. Sustainable Withdrawal

觀察：第 20 年 IRR ≈ 6.15%，但安全提領率僅約 5%。原因包括：

  • 帳戶價值包含非保證紅利。
  • 部分退保需保留最低保額。
  • 若提領過多，本金與紅利會受侵蝕。

4.4 Fixed Withdrawal (5,000 USD)

觀察：若從第 20 年起，每年固定提領 5,000 美元，保單價值仍能維持相對穩定。這相當於提領率 ≈ 5,000 ÷ 86,423 ≈ 5.8%，略高於安全水位，但仍在合理區間。

客戶心理視角：此時客戶會直覺地算「我總共繳 30,000，現在每年領 5,000 → 5000/30000 = 16.7%」，誤以為回報率極高。事實上，這計算忽略了「帳戶價值已經累積成長」這一層關鍵差異。

4.5 Withdrawal Stress Test (4%, 5%, 6%)

觀察：

  • 4% 提領：保單價值持續增長。
  • 5% 提領：大致維持穩定。
  • 6% 提領：逐步下降，侵蝕本金。

第五章 討論 (Discussion)

5.1 專業計算 vs 客戶直覺

  • 專業定義：IRR 計算基於「累積保費 vs 當年度帳戶價值」，提領率則是「當年度帳戶價值 vs 提領金額」。
  • 客戶直覺：多數客戶會用「每年提領金額 ÷ 總繳保費」來算報酬率。在本案例中，5000 ÷ 30000 = 16.7%，看似驚人，但這並非真實 IRR，也無法持續。

5.2 溝通重點

顧問在解釋時應清楚區分：

  • IRR：長期平均回報率，用來衡量資產成長效率。
  • 提領率：資產的消耗速度，決定現金流能否長期維持。
  • 客戶心理計算：要適時引導，避免將「帳戶成長後的資產」誤算為「本金的超額利息」。

第六章 結論 (Conclusion)

  • 第 20 年 IRR ≈ 6.15%，顯示保單具有良好長期累積效果。
  • 可持續提領率約 5%，若高於此水位，保單價值將逐步下降。
  • 客戶常用「提領金額 ÷ 總繳保費」的方式計算（本案例 16.7%），這是一種心理直覺，但與 IRR 完全不同。
  • 正確的溝通方式是：IRR = 長期平均速度，提領率 = 當年支出比例，心理直覺 = 本金回報錯覺。

參考及推薦資料

香港忠意人壽官網/啟航創富卓越版說明網頁

香港保險通是最懂台灣人需求的港單資訊平台，歡迎諮詢!

如果您身邊有客戶、朋友向您諮詢香港保單，我們願意成為您最強的專業支持團隊，歡迎加入聯盟顧問!